「公司改名」罗文普银安盛基金:港股市场的火热有望迎来配置的好时机

股票资讯  2021-04-28 12:26:45

自2021年初以来,在全球经济共振复苏、风险偏好增加、来自南方和海外的资本流入等多种因素的推动下,香港股市迎来了一个火热的市场。浦银安盛港股通量化优化基金经理罗文1月19日发表意见,指出随着风险偏好的恢复,估值相对较低的港股市场将迎来一个配置的好时机。

罗文指出,疫情是导致本轮全球经济同时受到严重打击的核心原因,也是拖累经济复苏的一大制约因素。但新年伊始,新冠疫苗已研制成功并开始注射,后续全球疫情有望略有好转。与此同时,外部不确定性逐渐下降和消退,全球市场风险偏好将得到修复。罗文认为,香港股市可以享受低估值、人民币升值、指数改革和南向资金加速流入等红利。

首先,港股市场依赖中国经济,基本面会领先世界。经过两个季度的修复,中国的工业生产和利润已经基本恢复到疫情前的水平。从方向来看,未来基本面的复苏在中期还是可持续的。同时,全球经济复苏带动需求复苏,海外供需缺口将继续带动中国出口保持高位繁荣。其次,纵向比较,即使利润大幅恶化,在疫情影响下估值上升,恒生综合指数目前14.9倍的PE估值仍然不是很高。横向比较显示,目前港股估值也处于主要市场的较低水平。同时,根据恒生AH股溢价指数,目前AH溢价已处于历史高位。除了港股相对a股疲软,还有人民币升值的因素。随着市场的复苏,港股开始修复市场。此外,南向资本的流入远远超过北向资本,南向资本在香港市场的定价能力也在逐步提升,香港股市也将经历估值体系的升级过程。

展望市场前景,罗文认为香港股市有两大优势。首先,能够代表并受益于中国经济转型升级持续增长的高质量、高数量的领先科技股,大多集中在港股。在行业层面,港股和海外基金在港股的IT行业都有大规模的仓位。在个股层面,领先科技股在南向资本和海外资本头寸中也排名靠前。其次,估值低,AH值的龙头股明显打折。数据显示,AH溢价接近近10年来的高位。h股出现了一批安全边际更高、AH溢价更高的标的。这一轮AH溢价的拉大,主要是由于港股疲软,人民币升值。在香港股市估值修复的背景下,股价修复的空间很大。

罗文表示,随着全球经济复苏,疫情影响减弱,许多不确定的靴子落地,全球风险偏好将在2021年得到显著修复。由于海外风险偏好下降而流出的外资也将逐渐回流。与此同时,港股通南行资金继续大量流入。港股将迎来南向和海外资金的共鸣流入,推动港股向上运动。特别是考虑到美国科技领军人物的估值在过去一年大幅上升,而海外华人科技领军人物的整体估值并没有快速提升,从全球配置来看,港股科技领军人物的配置价值是突出的。

数据显示,罗文管理的普银安盛港股通量化优化基金投资港股通标的股票的比例不低于非现金资产的80%。该基金投资港股比例较高,是相对纯粹的港股投资产品。预计将有助于投资者分散配置,抓住香港股市结构性变化的机遇,分享香港市场未来的增长潜力。


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