「巧牛网」采访广发证券欧雅飞:南向基金增持或减持港股,但趋势不变

股票资讯  2021-04-27 00:17:55

原标题:广发证券欧雅飞访谈:港股规模在南方有增无减,但趋势不变

2021年初,随着南方资金的大量涌入,两年来默默无闻的港股走出了一波上涨行情。

至此,本报(www.thepaper.cn)专访了广发证券执行董事、研究中心副总经理欧亚飞,追溯港股当前上涨的逻辑,展望港股未来走势。

欧雅飞认为,目前港股的上涨主要是由于影响市场的三大核心因素的积极变化:利润增长、利率和汇率——利润处于向上修正区间,无风险收益率相对较低,“美元疲软、人民币走强”的汇率组合有利于资本流入。

对于未来,欧亚菲律宾认为,在国内经济上行、海外流动性宽松的大环境下,港股市场基本面上行趋势仍在继续,来自南方和海外的资金仍有流入港股的力量,日净流入规模可能有所缩小。但在内地“资产短缺”的情况下,港股“稀缺”资产从南方增加的趋势不会逆转。

三个因素推动港股上涨

欧雅飞认为,从盈利方面来说,港股基本面主要由内地经济决定。目前,疫情过后国内经济的“修复”仍在继续,拉动力量主要包括库存主动补充、制造业投资、出口弹性和消费修复。

“汇率和利率变动传导到流动性,流动性是影响港股走势的另外两个核心变量。”欧雅飞表示,参考历史经验,在美元指数下行期间,海外资金加入新兴市场;在人民币升值时期,资本环境更加友好,海外港股挂钩的ETF大部分时间呈现净流入。

关于美国国债利率,欧雅飞表示,虽然最近10年期美国国债收益率有所上升,但无风险收益率恢复的初始阶段往往与经济复苏的初始阶段相对应。在此期间,利润开始正向拉动股价,而过热和通胀风险相对较小,市场风险偏好将继续提升。

在南方资金的推动下

在欧亚菲律宾看来,中国南方资本的大幅增加也是1月份港股上涨的主要驱动力。

从数据上看,1月份资金南进港股净流入2595亿元,超过2019年全年净流入水平2200亿元,达到2020年全年净流入规模(5967亿元)的40%以上。

欧雅飞表示,仅1月前两周,就有16只活跃的部分股票型基金新发行,可以投资港股,份额超过50亿股,累计规模超过1500亿元。居民财富通过资金配置的转移是“由北向南”的主要力量。

「在内地『资产短缺』和AH溢价处于历史高位的背景下,不少估值合理、预期回报较高的港股优质资产确实看到布局机会,加速了资金从南方的流入。」欧雅菲说。

她认为,从南投净买入的股票来看,南投1月份买入的股票集中在软件服务、电信服务、能源和零售行业。港股软件服务和零售行业的一些中国股票,具有商业模式稀缺、公司业务增长、财务状况稳健等优势,如腾讯控股(00700.HK)、美团(03690。HK)等。,南投持股比例持续上升。

此外,电信和能源行业的部分权重股基本面并未受到影响,南方基金对关联公司的交易行为是“越跌越多”,如中国移动(00941.HK)和中国海洋石油(00883。HK)。

港股的上行趋势将会持续

展望未来,欧亚认为,在国内经济好转、海外流动性仍然宽松的环境下,没有必要过于悲观。

第一,基本面上行趋势持续。欧亚菲律宾表示,根据最新公布的经济数据,除了消费复苏的短期影响外,库存补充、制造业投资和出口弹性将继续支撑国内经济复苏。香港股市的基本面也反映了国内经济持续复苏。1月,市场继续修订港股盈利预测,能源、公用事业和材料行业盈利率先上调。

其次,来自南方和海外的资金仍然有流入港股的动力。「回顾过去,来自南方的资金每日净流入可能会减少,但在内地『资产短缺』的情况下,来自南方的港股『稀缺』资产增加的趋势不会逆转。」欧雅菲说。

她还认为,在外资流动性方面,目前“人民币强势美元弱势”的汇率组合仍在继续,根据1月份美联储利率会议,美联储短期宽松政策不会转向,短期外资退出风险不大。

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