「金鹰中小盘」高端制造、消费、金融还是技术?明年资本市场谁起主导作用?

股票资讯  2021-04-08 15:51:49

高端制造、消费、金融还是技术?明年资本市场谁起主导作用?买什么,怎么买?

12月16日,由上海证券报社主办的“2021中国证券业投资研究峰会暨2020上海证券报最佳分析师颁奖典礼”在上海举行。在这次峰会上,最佳策略师获得了此次评选的第一名,许多获得行业研究第一名的分析师分享了明年投资者的投资要点。

海通证券副董事兼首席策略师荀玉根主持圆桌讨论,兴业证券首席策略师王、天丰证券机械军工首席分析师邹润芳、长江证券零售行业首席分析师李进、深湾宏源研究院院长助理、金融房地产研究部部长、银行业首席分析师等高级分析师齐聚一堂,集思广益,研究投资方向。

海通证券严玉根:慢牛不是名词,是动词

海通证券研究所副所长、首席策略师荀玉根谈了自己对股市“多头牛”和“慢牛”的看法。他说美国从1776年就有股票了。纵观其悠久的股票历史,我们可以发现,美国前200年没有慢牛,只有后40年才有。然而,自1984年证券发行以来,中国资本市场只有36年的历史。1980年是美国股市的分水岭——1980年之前,它有时一年涨30%,有时一年跌30%,1980年之后,它越来越像一头慢牛。最近一次牛市是2009年至今。

“这是一个动态的过程,a股会慢慢放缓。美国就像一个45岁的中年大叔,很淡定。a股市场可能还是个20多岁的小男孩,性格和情绪可能会波动多一点。我觉得慢牛不能看成名词,只能看成动词。”荀彧根说。

“大家都在解释,预计年投资收益率会下降,很多人可能会和今年比较。我们来看看上证综指的历史k线图。长牛很少,让很多人有心理障碍。”严玉根说,“但首先,我们的资本市场历史还很短,30年的投资法可能没有太大价值。”

另外,a股牛市虽然历史时间短,但范围和空间都很大。但这一轮结构性行情不同,这一轮涨幅空间不大。历史上每一轮行情的最低涨幅也是137%。所以从这个角度来看,目前a股市场的时间和空间都有上升空间。

工业证券王:明年的招数是买入受疫情影响的股票

“明年会有机会,但空间可能没有今年大。恐怕这已经成为市场上非常有代表性的观点。”兴业证券首席策略师王表示:“从更长的一段时间来看,好资产越来越好,各领域龙头企业的年回报都在上升,我们就是在这个上行通道上。”

王表示,2021年仍然是股权时代,即股权资产在大型资产中占主导地位,中国的大型资产在全球配置中占主导地位。“不要在意短期收益率。与其追求高成长溢价,不如把握一定溢价。明年还是有机会的。”

他建议在节奏上,明年有两个机会可以把握。一个是年初,第一季度机会会更好;另一个是明年下半年接近年底的机会比较明显。

具体到行业配置,看好王的三条主线。

首先是从疫情中恢复最具弹性的服务业。“明年的招数是买疫情受损的股票。今年的破坏最严重。反过来,明年是最具弹性的复苏。”王对说道。所以2021年推荐的第一条主线是服务业,包括社会服务业、生产服务业、金融服务业。

第二条主线是顺周期性品种。略短线,以明年一季度为主。背后的逻辑是,出口链中的工业绩效将大大超出预期,并且是可持续的。比如制造机械、化工、轻工等一系列行业内部景气度大幅提升,很多公司的供给面大幅提升。

第三线是科技成长主线。从明年的大方向来看,中国经济将从传统的投资驱动型向创新驱动型转变,科技将继续在转型过程中发挥作用。从节奏上看,2021年下半年科技板块会好一些,明年全年会呈现前高后低的特点。

天丰证券邹润芳:中游制造业正在发生深刻变化

军工指数自2015年以来持续表现逊于大盘,但今年7月出现了爆发性行情。对此,天丰证券机械军工首席分析师邹润芳表示,从投资性价比来看,2021年军工板块还是值得关注的。

“包括军工、机械、中游动力设备、新能源等行业,大家都可以更加注重投资的性价比。类似的公司过去在整个行业都没有很好的投资机会,但今年以来发生了深刻的变化。”邹润芳说。

背后有两个主要的产业逻辑。第一,中国制造业在度过拐点后开始展现竞争力,整体行业景气度很好,无论是工程师红利还是供应链红利。二是行业集中的逻辑,即下游企业集中,供应链集中。“无论哪个行业,只要供应链集中,溢价能力都会很强。”

邹润芳强调了军工行业的机遇。他说,军工是部分内循环的行业,为国家创造需求,繁荣程度很好,尤其是很多上游配套公司未来会表现不错。

“以前很多人不喜欢军股,是因为军工企业的利润很难表现出来。但是有很多民营企业支持军工,利润高,ROE高。这些公司也将成为未来新机构配置的重点。”邹润芳说:“其他龙头企业,包括一些制造业,已经走出国门,走向全球。尤其是这次疫情加速了海外供应链的重组,给国内制造业带来了新的机遇。最重要的是,这些公司已经获得了大量收益,它们的估值仍然非常便宜,因此明年制造业的整体机会仍然相当明显。”

长江证券李进:优质新兴互联网消费品蕴藏着巨大机遇

a股市场最强劲的轨迹之一是大消费行业。与此同时,消费行业最值得注意的问题是,业绩好的公司估值也不低。对此,长江证券零售行业首席分析师李进表示,具有核心竞争力、人均普及率相对较低的新兴消费品种未来可能会更加灵活。

"我个人对于估值的评价标准主要来自两个方向."李进说:“第一个方向是核心竞争力。核心竞争力是最终决策估值中相对更准确的因素。”

第二个方向是寻找人均渗透率低、互联网渗透率低的品种。李进解释说,中国整个消费品渠道是一个比较完整的体系,改革开放以来,海外消费品渠道的变化在五年、十年内经历了20年、30年甚至50年。所以在快速变化时期,最好能找到人均渗透率相对较低的轨迹,尤其是对新兴消费渠道的低干预。

具体到零售业的新业态,李进表示,过去两年,阿里、JD.COM、美团等新目标登陆资本市场。借助这样一批新兴的互联网渠道,很多消费品公司都从中崛起,这是值得关注的方向。

“包括已经引起市场广泛讨论的泡泡超市,以及未来即将上市的薇诺娜,这一系列深入消费者生活、能感知文化的消费品正在逐渐形成一种趋势。”李进说道。

优质互联网消费品和新兴消费品明年甚至更长时间内将有巨大的投资机会。李进认为,a股传统超市和百货公司需要注意结构性变化。在未来几个季度甚至一两年内,数字赋权、企业间和资本相互融合所带来的M&A机遇将是上述传统产业中值得关注的方向。

深湾宏源马肖鹏:银行业分化将进一步深化

自今年第四季度以来,银行业已成为引领指数飙升的重要支柱。深湾宏源研究院院长助理、常务董事、金融房地产研究部负责人、银行业首席分析师马坤鹏表示,部分总行金融数据继续领先,一整套担保机制具有较强的操作能力,因此a股银行业的内部分化明年将继续深化。

“过去几年,银行或整个金融业一直觉得估值低,没有想象的空间。正是因为金融行业有一个拖累优质公司的板块,优质公司被埋在对整体板块的担忧中。”马坤鹏说:“这么多年来,大家对银行的讨论,一直都是围绕经济好不好,以后要不要加息,利差好不好,明年放多少贷款。但是我想回头看看。明年整个银行业都会有一条值得大家关注的主线。这条主线已经开始了,就是行业内的差异化。”

根据马坤鹏的进一步分析,银行业的投资机会更多地集中在高质量的总行。从2017年开始,有的银行一年增长50%,有的一年下降20%。尤其是今年,经过疫情的大考验,明年整个银行业会更加分化。

“我们对2021年银行业的增长率并不乐观。客观来说,以银行股的成交量,银行板块不可能涨太多。更值得关注的是,明年能给优质一流银行多少估值。也许银行业比其他行业想象力少,成长性差,确实不是一个新的成长性行业,但是现在的估值水平给了大家非常好的回报空间和未来回报潜力。这个行业的好公司还是有很强的投资价值的。”


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