“十四五”第一年:货币政策要“稳” dmi

股票资讯  2021-02-17 13:12:00

2020年,在新冠肺炎肺炎疫情的冲击下,中国仍然实现了十三五规划的圆满结束,经济总量超过100万亿元,交出了辉煌的成绩单。2021年是“十四五”计划的第一年。构建新的发展格局,要“走出第一步,看到新气象”。在这种背景下,如何把握宏观调控和货币政策?

中国人民银行行长易纲早前接受采访时表示,2021年货币政策应保持“稳定”,以保持正常货币政策空间的可持续性。总量上,综合运用各种货币政策工具,保持合理充裕的流动性,广义货币(M2)增长率和社会融资规模与名义经济增长率基本匹配。结构上,充分发挥货币政策工具精准滴灌作用,加大对科技创新、小微企业、绿色发展等重点任务的金融支持。同时,深化利率和汇率市场化改革,巩固贷款实际利率下降势头,增强人民币汇率弹性。

智信投资研究院院长、首席经济学家连平表示,2021年是“十四五”计划的第一年。为了保证顺利启动,货币政策调控应该灵活、精确、合理、适度。

保持对经济复苏的必要支持

“中国经济恢复正常,内生动力增强,主要经济指标持续改善。然而,当前疫情变化和外部环境存在许多不确定性。国际经济金融形势依然复杂严峻,经济复苏基础依然不牢固,货币政策依然坚挺。在支持实体经济的同时,还必须处理好恢复经济和防范风险的关系。”中国人民银行货币政策部主任孙国峰在国务院办公室最近举行的新闻发布会上说。

连平还表示,虽然目前工业生产正在快速复苏,但从反映居民消费的社会消费品零售增长率来看,疫情前差距较大,外部环境仍不确定,经济复苏不平衡。因此,货币政策应保持稳定,并保持对经济复苏的必要支持。在保持货币供应量和社会融资增长率与名义经济增长率基本匹配的目标下,信贷和社会融资的增长更注重长期经济增长趋势。这意味着2021年信贷和社会融资不会大幅增加,但大幅收紧的可能性较小。

2020年12月召开的中央经济工作会议强调,宏观经济政策包括货币政策“不急转弯”。中国银行研究院高级经济师周敬通认为,2021年货币政策将更加注重与2020年的衔接,保持政策的连续性,继续引导金融机构在保证合理充足流动性的基础上加大对实体经济的支持力度,促进经济在合理区间运行。

其实“不急转弯”的基调已经体现在政策执行上了。央行等部门已发出通知,将直接到达实体经济的普惠小微企业贷款本息和普惠小微企业信贷贷款货币政策工具的偿还时间推迟至2021年3月31日。

结构性货币政策工具继续发挥作用

2020年,结构性货币政策工具在支持疫情防控和恢复生产方面发挥了重要作用。

至于央行强调货币政策“灵活、精确、合理、适度”,专家表示,这意味着结构性货币政策工具将是2021年货币政策的主要出发点,继续发挥结构性货币政策工具的灵活性和精确性优势。结构性货币政策工具将继续努力引导金融机构加大对科技创新、小微企业和绿色发展等关键领域的支持力度,确保政策工具使用的可持续性和准确性,为经济高质量发展服务。

去年10月,发布了《中华人民共和国中国人民银行法(征求意见修订稿)》,将货币政策和宏观审慎政策都纳入其中。平安证券首席经济学家钟表示,这意味着央行的调控工具不再仅仅是货币政策,包括引入住房融资三条红线、房地产贷款集中管理等宏观审慎政策工具,可以更好地实现货币流量的精确控制。预计2021年将采取“稳定货币 严格监管”的政策组合。

“2021年,货币政策将更加注重平滑调控步伐,既不贸然收紧,也不搞大规模刺激。在保持政策基调不变的基础上,根据经济金融形势的变化进行预调整和微调,防止“急转弯”。同时,通过理顺货币信贷增速,稳定宏观杠杆率,严格控制资金流向,防止资金“去现实化”。周敬通说。

在利率方面,2020年,一年期LPR将下降30个基点,这将推动企业贷款利率明显下降。2020年12月,企业贷款利率为4.61%,较2019年底下降0.51个百分点,处于历史最低水平,降幅大于同期LPR。孙国峰表示,下一步是深化LPR改革,巩固贷款实际利率下降势头,促进综合融资成本稳步下降。

人民币汇率双向浮动将成为常态

随着中国经济率先从疫情中复苏,人民币资产的吸引力将继续增加,2020年人民币汇率将快速升值。2020年底,人民币兑美元汇率较去年年底升值6.9%。孙国峰表示,总体而言,人民币汇率保持在合理均衡的水平上基本稳定,符合中国对外贸易和经济基本面。与其他主要货币相比,人民币对美元的升值幅度适中。

连平表示,未来一段时间,美元走势、中国经济增长、国际收支、货币政策等重要因素将继续影响人民币汇率,人民币汇率将普遍保持双向波动。孙国峰还表示,未来人民币汇率走势将取决于国内外经济形势、国际收支状况和国际外汇市场变化。人民币汇率涨跌双向浮动是正常的,既不会继续升值,也不会继续贬值,在合理均衡的水平上保持基本稳定。

中央经济工作会议提出“深化利率和汇率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。周敬通认为,未来汇率市场化改革将包括不断完善中间价报价机制,合理引导市场预期,完善宏观审慎管理体系,加强对汇率市场顺周期行为的监控,利用反周期工具及时调整顺周期行为。


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