「牛股论坛」该基金的“承载集团”风格强化了增量基金,加速了市场进入

股票资讯  2021-04-08 10:46:08

2020年第四季度部分活跃部分股票型基金在部分重载行业中所占比例,数据来源:CICC研究部

基金第四季度报告展望:持有40%以上高仓位产品的港股比例持续上升

最近,公募基金基本完成了2020年第四季度报告的披露。统计数据显示,总体来看,不同行业的公募基金头寸分布相对均匀,仍然受到餐饮、医药生物、电气设备等前主要群体的青睐。此外,第四季度港股大幅上涨。

个股方面,龙头公司持股集中度呈现进一步上升趋势。在机构看来,这与公募基金增量资金大规模入市有关。短期来看,新旧基金的更替会暂时加强原有的市场结构,但中期来看,投资者仍然需要警惕市场波动性的增加。

主要股票的集中度继续提高

从控股行业来看,基金持仓总体分布比较均匀。据统计,《经济参考报》记者在公募基金重资的1696只股票中,医药生物行业股票数量最多,有180只股票;电子、化工、计算机、机械设备排在后面,分别是144、121、102、101;汽车、电气设备、非银行金融、有色金属等行业重股70余只。

据CICC称,去年第三季度开始的新旧经济体的再平衡特征在第四季度继续,新经济中的沉重头寸从第三季度的79%降至77%。下降明显的行业包括电子、计算机、媒体和互联网等TMT行业以及医药行业,食品和饮料行业继续增持。在旧经济部门,有色金属、化工、保险、机械和其他部门的重仓增加。

同时,龙头公司持股集中度进一步提高。数据显示,基金数量排名前四的贵州茅台、五粮液、安信、美的集团,均持有1000多只基金,较第三季度持续增长。

此外,港股在公募资产配置中的比重有所增加,去年第四季度持仓明显增加。据CICC统计,目前港股所有公募基金市值约为4300亿元,2020年持仓总市值将增加约3000亿元。从保证金增加来看,第四季度持仓增加最为明显,活跃的部分股票型基金港股配置比例从去年第三季度的6.1%上升到8.2%。

值得注意的是,在2020年良好的市场表现下,活跃的部分股票基金也继续在高位运行。数据显示,在已披露数据的6517种基金产品中,3780种产品的市值占基金净资产值的80%以上,2771种产品超过90%。90%“高位”操作的产品数量占40%以上。

增量资本或短期市场驱动

根据中国基金业协会的数据,截至2020年12月底,全国共有基金管理公司132家,管理的公募基金净资产总值为19.89万亿元。今年以来,公募基金延续了去年的蓬勃发展趋势。该机构认为,随着增量资金加速进入市场,a股可能会走高或呈现自我走强趋势,短期内“持仓”可能会继续,但仍需警惕市场波动性的增加。

无论从去年第四季度报告的持仓情况,还是从新发行基金的情况来看,公募基金“弃债选股”的趋势仍在继续。据CICC统计,在公募基金的资产结构中,存量资产总额从去年第三季度的4.2万亿元增加到5.3万亿元,占全部基金资产的25%;相比之下,债券资产与基金资产的比率从去年第三季度的46%降至45%。

在这种背景下,该机构表示,a股市场可能会迎来新一轮的增量资金,这将推动市场。根据投资策略,年初后盈利效应将持续,从而吸引公募基金的认购,头部基金经理将继续获得增量资金,a股将呈现自我加强的趋势。中信证券还表示,未来仍有望接纳增量基金,新旧基金置换将在年报公告披露窗口暂时加强原有市场结构。

然而,一些机构表示,他们需要理性看待基金组织第四季度报告中强化的“控股集团”现象。精华证券表示,餐饮行业大幅增加,核心原因是机构投资者在大规模基金发行的制度背景下,面临优质资产稀缺和外部不确定性加剧,从而增加了持有高度确定性资产的股份集中度。

中信证券还表示,从短期来看,相对充裕的资金、北行资金的持续流入和新资金的开放期,可能意味着市场尚未达到全面转向谨慎的时候。但考虑到市场整体估值,市场已经充分预期到后续的经济复苏,提醒投资者防止中期市场波动加剧。建议a股继续关注结构,结合行业景气度、估值等因素选择行业和个股。

广发战略指出,代表中国优势的产业和新兴产业在a股市值结构中的比重将中长期上升,这是不可逆转的时代趋势。但与市场结构相比,基金配置结构在某些时间点偏离过大,可视为局部配置拥堵。与典型的“控股集团市场”配置的历史高点相比,目前的强势产业配置并没有达到“解体”前的极限位置,但也比较接近。

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