「工业用地容积率」主权战略李:海外机构如何应对冲击?

股票资讯  2021-04-28 05:13:38

引导阅读

新型冠状病毒已经蔓延到数百个国家,对经济衰退的恐惧引发了许多主要国家股指的大幅调整。疫情明朗之前,海外机构大多比较谨慎,建议注意流动性。

抽象的

海外疫情发展迅速,年初机构乐观预期被修正。年初武汉疫情爆发时,海外机构大多认为其对中国和全球经济的影响集中在第一季度,随着随后的恢复阶段,年度影响有限。但疫情开始在全球蔓延,到2月25日,海外确诊人数已经超过中国。对经济衰退的担忧急剧上升,许多国家的股市近年来经历了剧烈调整。海外机构迅速修正了预测,认为经济复苏将落后于前期几个月,但尚未发生衰退的观点保持不变。然而,该机构指出,由于不同国家的损害程度和政策反应不同,全球V型复苏存在变数。

总体影响评估仍为时过早,但对机构对疫情的影响有五个主要关切:

1)供应链中断,首先影响的是汽车、技术、能源;2)需求受到影响,不仅影响当前消费,还导致需求延期或模式改变;3)流动性担忧,供应链中断带来流动性紧张,违约进一步上升;4)部分欧洲国家和日本存在技术衰退风险;5)贸易疲软风险增加,企业成本上升,供给冲击可能逐渐转变为低增长、低通胀的局面。此外,该机构担心疫情会促成其他风险事件,如美国大选、中东局势、欧洲民粹主义等。

新一轮货币宽松政策的重新启动引发了关于其有效性和实施空间的辩论。很多央行纷纷降息,机构预计中美再次降息的概率依然存在,很多亚洲国家也会实施财政刺激。与2008年的金融危机不同,这种风险不是从金融市场开始的,而是从供求两方面开始的,因此许多机构对货币宽松政策的有效性并不乐观。欧洲和日本的宽松政策有限,美联储几乎没有宽松的空间。当危机真正到来时,如何应对将成为机构最大的担忧。

虽然该机构仍长期看好股市,但建议等到短期影响不明朗时再做决定。目前海外机构仍以短期震荡为主。所以,只要没有全面衰退,股市不太可能变成熊市。调整带来进入机会,但需要继续观察疫情发展,保证流动性,让市场完全定价后仍有进入准备。在短期调整中,机构配置建议主要有三个方向:1)风险对冲相关的美国国债、黄金、避险货币;2)与抗跌、抗衰退相关的高分红、优质股,以及科技、医疗等长线题材;3)率先复兴相关中国及新兴市场、欧洲股市、高收益债券。

周期结束,不确定性增加,风险管理优于完全防御。很难预测衰退或盘整信号,但不建议过早进入防御模式,以免错过投资机会。以未来走势把握投资方向,做好风险对冲可能会更好。

在对未来5-10年海外机构的展望中,我们发现了可能带来投资行为变化的五个方向:

1)有资本储备和流动性的公司会获得更多的溢价;

2)主动投资管理会比被动投资更重要;

3)多元化配置,重视有形资产;

4)人口结构变化和科技进步催生主题机遇;

5)可持续投资的重要性增加。机构配置揭示风险对冲侧重于维持高流动性,降低潜在风险因素对收益的影响。


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