美国10年期国债收益率上升意味着什么? 中国芯片公司排名

股票资讯  2021-03-05 14:14:58

这两天,10年期美国国债收益率大幅攀升,引发资本市场血腥风暴。

之后资本市场所有的神开始挽起袖子解读,什么都说了。当然,老李也有自己的想法。其实我也不知道我的解读是否合理。反正是周末。先说个人思考。如果你觉得我说的不合理,那就算了。

前两天美10债一度突破1.6%,今天又回到1.4%。市场上许多人将10种债务的增加解释为对通胀的担忧。如果你按照这种思路推理,个人会有疑问:

我们知道,国际金价与实际利率走势成反比,与通货膨胀率成正比。既然10债上涨是出于对通胀预期的担忧,为什么金价不涨反而跌?谁来给我解释一下?

把10只债券的价格下跌(收益率与价格成反比)看成是对未来通胀的担忧,似乎有些牵强。

还有人认为,过去10年美国债务的上升是因为美国债务的全球抛售,这在我看来更站不住脚。

我们都知道一些基本常识:美国10国债务是全球资产定价的锚,它由政府信贷支持。全世界都不担心美国还不起钱,最糟糕的就是开动印刷机。

此外,由于疫苗的广泛使用,美国经济正在从疫情中复苏。这时候,美债被卖了。去年美国疫情最严重的时候他们去了哪里?

为了更好的向大家解释美国10种债券收益率上升的原因,先说一些基本的东西。

我们知道,债券的票面利率和市场利率是两回事。息票率是固定的,如果息票率标记为5%,息票率永远不会改变。比如5%利率的一年期债券,价值100元。买了持有一年,收到105元。

然而,作为一种重要的资产,债券和股票一样,可以在交易所交易。特别是对于一些期限较长的债券,比如10年期国债,一般投资者很少会买入并持有10年,也会顺势而为。

我们来做个不恰当的比喻:

如果老李花100元买一年期国债,票面利率5%,我肯定要以高于100元的价格卖出。如果我以101的价格卖出,买这个债券的人名义上持有到期会得到105元的回报,但实际回报是104,因为他从我这里买债券的时候花了101元,这个债券的市场利率是4/101。

当然,如果我以99元卖出,买这个债券的人的真实收益率是6/99。

你看到债券买入价与其实际收益率成反比了吗?价格越高(101),其实际收益率越低(4/101),价格越低(99),其实际收益率越高(6/99)?

让我们沿着这条线继续思考,为什么我选择在101或99卖出这种债券?

我以99元卖出为例,有两个原因:

1对我来说是比较赚钱的生意。比如我听到内幕消息说今年某股会涨20%。朋友让我赶紧开始。我肯定会卖债券,买股票。为了尽快卖出去,便宜点没关系。

2.我家着急。我跟身边的朋友借钱,他们都缺钱。我真的别无选择,只能赔钱卖掉,这是生死攸关的事情。

我卖101元的债券,原因很简单:这个市场赚钱的机会很少,即使有,也不到5%。如果你想要我的债券年化收益5%,你就得加钱!

如果你明白这个道理,我们来看看美国十大债务的情况。

众所周知,美国的10大债务是最安全的,因为美国可以自己缴税或者开印刷机还债,美国是世界上最好的国家,大家都愿意持有美国的债务来规避风险。

在这种情况下,如果10种债券的收益率上升,对愿意购买美国债券的国家或个人都有好处,他们会赚更多的钱。

但是对其他资产不好。

你的美债是最香的,你提高了收益率,那么其他资产(比如金融债券、公司债券)就要同时加息,不然没人买。

如果我们极端思考,如果股市平均收益率没有债券高,谁会买股票?毕竟买股票有得有失,买债券没有损失。

按照以上思路,10种债券实际上相当于美国融资的基准利率。

如果债务利率上升,这个市场的融资成本就会上升。不然谁愿意借钱给你?我拿100块钱买10个债,一年能赚1.6块钱。我借给你,一年只给我1块钱。我傻吗?

当市场融资成本上升时,愿意借钱的人数自然会减少,相当于加息。

如果能站在商业银行的角度考虑,商业银行一般会用债券与央行交换资本流动性,债券收益率上升,商业银行的融资成本同时增加,用于放贷的资金会减少。释放的资金利率也会上升,这是市场上货币成本的同步上升,如抵押贷款利率和企业贷款利率。企业和居民借钱的意愿也会下降。企业不敢动手,居民不敢过度消费..

那么,美国10年期国债收益率的上升无非是两个原因:

1.美国经济不断复苏,投资者愿意低价卖出10只债券,买入其他资产;

2.投资者担心美国通货膨胀的复苏。后期美联储会收紧货币,整个市场的资金都变少了,不得不变卖资产。

就个人而言,我们不需要过度解读美国10年期债券收益率的上升。我认为美国10年期债券收益率上升是因为对美国经济复苏的预期越来越高,而不是担心通货膨胀。

真正担心通货膨胀的不是美国,而是中国。为了把这件事说清楚,我们必须把它拉下来。

先说一个简单的概念。

我们知道,通货膨胀无非是市场上的总支出远远大于这个市场上的总销量,也就是总支出>:总销量,总支出/总销量=价格。这个很简单。如果你卖胡萝卜总共100元,总共100斤,那么胡萝卜的价格是1元1公斤。

好,让我们沿着这条线展开:

世界上的总支出包括两类,一类是货币,一类是信用,货币+现金=总支出,而总销量大致包括商品、服务、金融资产三类。

前期写过一篇文章说中国实际通货膨胀率高,核心原因是金融资产贵。当我们计算CPI时,我们不计算金融资产,这相当于心理安慰...

注意:明天继续写,太困了。


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